C919大规模量产,谁受益?

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发布时间:2018-09-22 14:36

研报掘金 | C919大规模量产,谁受益?

2018-09-22 13:37来源:格隆汇开发/公司/C919

原标题:研报掘金 | C919大规模量产,谁受益?

完整题目:C919大规模量产,谁受益?暴涨128%的趣头条背后的商业模式是什么?这家亏损的国企为何得到新加坡政府投资局青睐?药王修美乐类似物阿达木单抗申报生产,未来股价会不会飞起来?(09/17)

今日导读

1、中航飞机(000768):国产大飞机产业链核心标的,需求增量稳定

2、盐湖股份(000792):全面受益全球钾肥价格将处于上行通道

3、趣头条(QTT.O):营运模式主动下沉,返现方式提高存量用户获客竞争力

4、海正药业(600267):阿达木单抗报生产获受理,生物药步入收获期

5、保险业:财险集中度加深与寿险需求下滑形成反差,我国保险深度仍存巨大可开发空间

今日正文:

中航飞机(000768):国产大飞机产业链核心标的,需求增量稳定(中信建投、华泰证券)

中国大中型军用运输机和中远程轰炸机的唯一总装生产单位,国产大飞机产业链的核心参与者,军用运输机和轰炸机产业龙头。

3.1 中国军用运输机、轰炸机龙头

中国航空工业集团直属核心业务公司之一,集科研、生产一体化。整机业务含军品及民品,拥有国内大中型军民用飞机、全系列飞机起落架及机轮刹车系统核心资源,美国波音公司、欧洲空客公司等世界知名飞机制造商的重要合作伙伴。

轰炸机持续增长,运输机放量:

轰6K机型及其后续改型在将成为我国轰炸机主要型号,短期内仍是中航飞机交付最为稳定的航空产品。若以7.5亿元的单价计算,轰6K短期市场空间约为700亿元,年均空间140亿元左右。

关注点:新型战略轰炸机在列装后或将全面替代现有轰6K机型,成为中航飞机业绩新增量。

运输机:供应严重不足,与美俄两国相比差距巨大,其中运20空间达千亿级别,当前运20已经逐渐步入量产阶段,我们预计早期运20年产量约在8-10架范围内,有能力为中航飞机提供百亿左右的年均业绩贡献。

民用飞机方面整机+零部件齐头并进,民机订单持续落地

中航飞机已实现批量交付的是新舟60、新舟600。新舟700预计今年投产,价格低在竞争中更具优势,利润将超越新舟系列现有机型。已经获得来自幸福航空、柬埔寨巴戎航空、国银租赁等11家客户的共计185架意向订单。

零部件:订单量充足贡献业绩增量

中航飞机在大飞机研制任务中主要承担中机身(含中央翼)和副翼等部件的研制,中机身(含中央翼)和外翼翼盒(含固定前、后缘)公司为唯一供应商。公司是首批9家国内供应商之一。

国产C919大飞机首飞成功,若国产大飞机C919未来能够获得中国单通道窄体机市场三分之一的市场份额,未来20年C919在国内就将获得千亿美元级别的市场。

财务分析:营收净利稳步增长,毛利水平触底回升

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